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三大机构眼中的2012年中国股市机会

日期:2014-03-10

标签: 中国, 中国股市

摘要: 有资深基金经理说,2012已近,牛市还远……有基金公司老总说,在经济下滑阴影的笼罩下,2012年将是一个平庸的年份,还是谈谈2013年的行情吧。

  有资深基金经理说,2012已近,牛市还远……有基金公司老总说,在经济下滑阴影的笼罩下,2012年将是一个平庸的年份,还是谈谈2013年的行情吧。

  在市场持续急跌的行情中,机构的信心似乎被折磨殆尽。在2011和2012年关之交,机构投资者除了反思与总结外,更为重要的则是思考来年的投资布局,以全新的心态等待2012年大幕的开启。

三大机构眼中的2012年中国股市机会

三大机构眼中的2012年中国股市机会

  2011年,“黑天鹅”频现,各种事件、问题乃至危机集中爆发,资本市场遭遇“股债双杀”。在机构眼中,这一年,是最难做的一年。这一年,有着太多的不确定,“我们无法回答太多问题,不知道通胀何时见顶,不知道紧缩还要到什么地步,不知道经济会不会硬着陆……”

  股市有风险 投资需谨慎

  相对于充满“不确定性”的2011年,2012年似乎有着更多的确定性,虽然欧债危机依然在蔓延。但或许,无论怎样概括,都无法动摇“变”才是对未来最准确的形容,而如何洞察未来经济发展与市场走向,如何不断修正投资策略,或许更为重要。

  行情:牛市起点还是熊市中继?

  面对“跌跌不休”的A股市场,投资者最想知道的是,到了2012年,究竟有没有行情?

  站在这个时点看,一个很有意思的现象:作为卖方的券商对2012年的行情普遍乐观,作为买方的公募基金对明年行情的展望则略显悲观,而以获取绝对收益为目标的私募基金内部则出现了重大分歧。

  大部分券商的预判是,明年将是一个“杯子型”走势的行情,期间会出现“小牛市”,市场将以“跌—涨—跌”的形式完成演绎,尤其看空1季度,看多2季度。

  就上证综指波动区间而言,基本预期在2200点至3000点。其中,国金证券、渤海证券等最高看到3200点,广发证券看到3100点,申银万国、国泰君安、平安证券等最高看到3000点。中金认为,上半年冲至2900点,此后再行回落。

  相对于券商的乐观而言,基金对行情的预判显得较为谨慎,多数公募基金经理认为,明年依然没有系统性行情可言。

  兴业全球基金投资总监王晓明认为,“今年底至明年初市场投资机会不大,明年难以见到大的整体性机会,较大的反弹或最早出现于2013年。”

  “前期股市反弹主要是因为市场流动性相对放松,但是对未来流动性情况的预期则难以判断。”王晓明说,货币政策总体维持稳健,政策微调过程是逐步的,如先进行定向准备金率调整再过渡到信贷放松,是个缓慢过程,难以支持股市短期大幅反弹;其次,股市上涨缺少基本面的支持:今年二季度以来上市公司利润率增幅趋缓,三季度更为明显,预计明年一季度会出现企业利润率增速的低点。因此,“今年底明年初市场投资机会不大,明年不会有大的整体性机会,投资机会可能来自明年二季度及其后的政策博弈所带来的市场机会。”

  在国联安基金宏观策略研究员吴照银看来。明年经济下行、企业利润下降将导致股市继续向下,但是由于通胀回落较快,实体经济对货币的吸收将大大减少,同时由于经济下行也会使得货币政策相对宽松一些,这导致明年的资本市场流动性缓解,这将从估值方面提振股市。

  从大的投资策略上讲,吴照银认为,“2012年的股市是一个低位震荡平衡市,上证指数大致围绕2300点的中枢上下震荡,上下空间10%-15%幅度。相对今年的单边下行,明年的跌幅有限,但也乏善可陈,也许是一个较为平庸的投资年份。”

  在经济增速下滑,工业企业利润下降的背景下,摩根士丹利华鑫投研人士认为,上市公司盈利相应下降,估值上升空间有限。因此股市可能有阶段性反弹,但难有反转,至少到明年1季度前很难看到大的牛市,股市将在经济下行和政策上行的扭力下震荡。

  站在这个时点,以获取绝对收益为目标的私募基金,出现了罕见的分歧,甚至出现了知名阳光私募满仓与空仓的“对决”。

  记者获悉,11月初上证综指反弹至2500点左右,知名阳光私募泽熙投资将旗下信托产品的仓位基本降至零,据记者了解,泽熙投资已经连续5个多星期接近空仓状态,较好地躲过了近期大盘下跌风险。谈及后市投资,泽熙投资表示,短期市场并不乐观,目前市场情绪十分低迷,在没有实质性利好因素催化下,很难有大的起色。

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